भारत में सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSU/PSE) की छवि लंबे समय तक धीमी, घाटे वाली और निवेश के लिहाज़ से कम आकर्षक मानी जाती रही है, लेकिन Bharat Coking Coal Limited (BCCL) की हालिया लिस्टिंग ने इस पूरी धारणा को निर्णायक रूप से बदल दिया है। 19 जनवरी 2026 को कोल इंडिया की इस सहायक कंपनी का IPO ऐसे समय में आया, जब वैश्विक बाज़ारों में अनिश्चितता थी, इसके बावजूद यह भारत के मुख्य बोर्ड IPO इतिहास में सबसे अधिक सब्सक्राइब होने वाला इश्यू बना। ₹1,070 करोड़ जुटाने के लिए पेश किए गए 46 करोड़ शेयरों को 90 लाख से अधिक आवेदनों का समर्थन मिला और IPO 147 गुना सब्सक्राइब हुआ। यह केवल एक कंपनी की सफलता नहीं, बल्कि निवेशकों की बदलती सोच और सार्वजनिक उपक्रमों पर बढ़ते भरोसे का प्रतीक है।
वास्तव में BCCL की सफलता कोई एकमात्र घटना नहीं है, बल्कि पिछले 7–8 वर्षों से दिख रहे एक स्पष्ट ट्रेंड का हिस्सा है। इस अवधि में करीब 15 सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रम भारतीय शेयर बाज़ारों में सूचीबद्ध हुए हैं और उन्होंने न केवल सफलतापूर्वक पूंजी जुटाई है, बल्कि सरकार और खुदरा निवेशकों दोनों के लिए उल्लेखनीय संपत्ति सृजन किया है। जिन कंपनियों का विश्लेषण किया गया, उनकी कुल बाज़ार पूंजी लिस्टिंग के समय लगभग ₹1.4 लाख करोड़ थी, जो दिसंबर 2025 तक बढ़कर ₹8.53 लाख करोड़ हो गई। यह लगभग 513% की वृद्धि इस बात का प्रमाण है कि सही क्षेत्रों में कार्यरत, सुशासित और रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण PSUs भी निजी कंपनियों की तरह या उनसे बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
इन सफल लिस्टिंग्स में जहाज निर्माण, रक्षा, रेलवे, इंजीनियरिंग और ऊर्जा जैसे कोर सेक्टर की कंपनियाँ शामिल रहीं, जिनकी मांग दीर्घकालिक और अपेक्षाकृत स्थिर है। इससे निवेशकों को सुरक्षा और बेहतर रिटर्न दोनों का भरोसा मिला। सरकार को भी इन IPOs से दोहरा लाभ हुआ—एक ओर बिना नियंत्रण छोड़े पूंजी प्राप्त हुई और दूसरी ओर शेयर मूल्यों में वृद्धि से सरकारी हिस्सेदारी का मूल्य कई गुना बढ़ गया। इस प्रकार IPO मार्ग सरकार के लिए केवल विनिवेश का साधन नहीं, बल्कि मूल्य सृजन का माध्यम बन गया है।
IPO और बाज़ार आधारित फंडिंग ने PSUs को बजट निर्भरता से भी काफी हद तक मुक्त किया है। पहले पूंजी निवेश और विस्तार के लिए उपक्रमों को मंत्रालयों और बजटीय आवंटनों पर निर्भर रहना पड़ता था, जिसमें समय और प्रक्रिया दोनों अधिक लगते थे। अब बाज़ार से सीधे संसाधन जुटाकर PSUs अधिक लचीले, तेज़ और निर्णय लेने में सक्षम हो गए हैं। यही कारण है कि हाल के वर्षों में एक नया रुझान देखने को मिल रहा है, जहाँ PSUs स्वयं राष्ट्रीय स्तर की रणनीतिक पहलों में निवेशक की भूमिका निभा रहे हैं।
इसका प्रमुख उदाहरण National Critical Mineral Mission (NCMM) है, जिसे जनवरी 2025 में शुरू किया गया। इस मिशन के लिए स्वीकृत ₹34,300 करोड़ के कुल व्यय में से केवल ₹1,500 करोड़ सरकार के बजट से आए हैं, जबकि ₹18,000 करोड़ से अधिक की राशि विभिन्न सार्वजनिक उपक्रमों द्वारा वहन की जा रही है। यह ‘Whole of Government Approach’ का व्यावहारिक रूप है, जहाँ PSUs नीतियों के केवल क्रियान्वयनकर्ता नहीं, बल्कि रणनीतिक निवेशक भी बन चुके हैं। खास बात यह है कि इन निवेशों का उपयोग ऐसी तकनीकों और क्षमताओं में किया जा रहा है, जो कोयला आधारित उत्सर्जन को कम करने और दीर्घकालिक ऊर्जा सुरक्षा को मजबूत करने में सहायक हैं।
BCCL की कहानी इस व्यापक बदलाव का सबसे प्रभावी उदाहरण है। कभी घाटे से जुड़ी धारणा वाली यह कंपनी आज भारत के घरेलू कोकिंग कोल उत्पादन का लगभग 58.5% योगदान देती है और स्टील व अवसंरचना क्षेत्र की रीढ़ मानी जाती है। निवेशकों ने BCCL को केवल एक कोयला उत्पादक नहीं, बल्कि भारत की औद्योगिक निरंतरता, आत्मनिर्भरता और ऊर्जा सुरक्षा का अहम स्तंभ माना। यही कारण है कि इसके IPO को इतना ज़बरदस्त समर्थन मिला।
शेयर बाज़ार की प्रकृति ही ऐसी है कि वह केवल लगातार प्रदर्शन, पारदर्शिता और मूल्य सृजन को पुरस्कृत करता है। लिस्टिंग के बाद PSUs को बाज़ार के अनुशासन, रिपोर्टिंग मानकों और निवेशकों की अपेक्षाओं के अनुरूप खुद को ढालना पड़ा, जिससे प्रशासनिक गुणवत्ता, रणनीतिक योजना और निष्पादन क्षमता में स्पष्ट सुधार देखने को मिला। आज के निवेशक केवल “सरकारी कंपनी” के टैग से प्रभावित नहीं होते, बल्कि उद्देश्य की स्पष्टता, संचालन की मजबूती और विश्वसनीय निष्पादन को प्राथमिकता देते हैं।
निष्कर्षतः, BCCL की लिस्टिंग ने यह स्पष्ट कर दिया है कि सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों के IPO अब नीरस या कम आकर्षक नहीं रहे। जब कहानी ठोस हो, रणनीति स्पष्ट हो और निष्पादन भरोसेमंद हो, तो बाज़ार पूरे विश्वास के साथ प्रतिक्रिया देता है। यह बदली हुई वास्तविकता आने वाले वर्षों में और अधिक PSU IPOs का मार्ग प्रशस्त करती है और भारतीय अर्थव्यवस्था में सार्वजनिक उपक्रमों की भूमिका को एक नए, अधिक गतिशील स्वरूप में स्थापित करती है।
Source: The Hindu