भारत की वास्तविक विकास दर और पूर्वानुमान

2024-25 के लिए राष्ट्रीय खातों के पहले अग्रिम अनुमान (FAE) में वास्तविक GDP वृद्धि 6.4% और नाममात्र GDP वृद्धि 9.7% दिखाई गई है। ये संख्याएँ भारतीय रिज़र्व बैंक के संशोधित वृद्धि अनुमान से कम हैं, जो वास्तविक GDP के लिए 6.6% है, जैसा कि दिसंबर 2024 के मौद्रिक नीति वक्तव्य में और नाममात्र GDP वृद्धि के लिए 10.5% है, जैसा कि जुलाई 2024 में प्रस्तुत 2024-25 के केंद्रीय बजट में है।

6.4% की वार्षिक वृद्धि को पहली छमाही में 6% और दूसरी छमाही में 6.7% की वृद्धि के रूप में देखा जा सकता है। इस प्रकार, Q2 वृद्धि 5.4% की तुलना में स्पष्ट सुधार की उम्मीद है। 2024-25 की वार्षिक GDP वृद्धि में पिछले वर्ष की तुलना में 8.2% की तीव्र गिरावट केवल GDP के मामले में देखी गई है। सकल मूल्य वर्धित (GVA) के संबंध में, 7.2% और 6.4% के बीच का यह अंतर बहुत कम है। जीवीए के संदर्भ में, विनिर्माण क्षेत्र में क्षेत्रीय वृद्धि में तीव्र गिरावट आई है, जो 2023-24 में 9.9% से घटकर 2024-25 में 5.3% रह गई है।

स्थिर मूल्यों पर सकल स्थिर पूंजी निर्माण दर 2021-22 से 2024-25 के दौरान 33.3% से 33.5% के बीच रही है। इस प्रकार, यह 33.4% के आसपास स्थिर हो गई है। 2025-26 में इसके इसी स्तर पर बने रहने की उम्मीद है। हाल के वर्षों में औसत वृद्धिशील पूंजी उत्पादन अनुपात (ICOR) 5 से थोड़ा अधिक रहा है। 2025-26 में ICOR को 5.1 मानते हुए, हम 6.5% वास्तविक GDP वृद्धि को यथार्थवादी मान सकते हैं।

वैश्विक अर्थव्यवस्था में बहुत अधिक बदलाव नहीं हो सकता है, भले ही डोनाल्ड ट्रम्प के पदभार ग्रहण करने से अधिक अनिश्चितता पैदा हो सकती है। भारत को काफी हद तक घरेलू मांग पर निर्भर रहना होगा।

विशेष रूप से, भारत सरकार को यह सुनिश्चित करना होगा कि उसके निवेश व्यय में कोई छूट न हो। वास्तव में, 2024-25 में थोड़ी कम वृद्धि काफी हद तक भारत सरकार की निवेश वृद्धि में मंदी से जुड़ी हुई है, जो वित्तीय वर्ष में आठ महीने बाद भी (-)12.3% पर नकारात्मक बनी हुई है।

2024-25 में 10.5% की बजटीय नाममात्र जीडीपी वृद्धि की तुलना में 9.7% की कम नाममात्र जीडीपी वृद्धि के साथ, यदि 1.03 की बजटीय उछाल को बनाए रखा जाता है, तो 38.4 लाख करोड़ रुपये का बजटीय सकल कर राजस्व (जीटीआर) प्राप्त नहीं हो सकता है। लेखा महानियंत्रक (सीजीए) के आंकड़ों के अनुसार, पहले आठ महीनों के लिए जीटीआर वृद्धि 10.7% थी। यदि यह वृद्धि शेष महीनों के लिए भी बरकरार रहती है, तो प्राप्त उछाल लगभग 1.1 होगा, जो बजटीय उछाल से अधिक है। ऐसे मामले में, कर राजस्व की कमी न्यूनतम होगी। दूसरे शब्दों में, कोई भी राजस्व बाधा या राजकोषीय घाटे पर संभावित दबाव सरकार की 11.1 लाख करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय लक्ष्य को प्राप्त करने की क्षमता को बाधित नहीं करेगा।

गिरावट का कारण
हालाँकि, पहले आठ महीनों के बाद, भारत सरकार के पूंजीगत व्यय का स्तर ₹5.14 लाख करोड़ तक सीमित रहा है, जो बजट लक्ष्य का 46.2% है। शेष चार महीनों में, भारत सरकार के पूंजीगत व्यय में तेज़ी आ सकती है। यह अभी भी लक्ष्य से काफी कम रह सकता है। 2024-25 में समग्र वास्तविक जीडीपी वृद्धि में गिरावट का यह मुख्य कारण रहा है।

आगे बढ़ते हुए 2025-26 में, भारत सरकार को त्वरित पूंजीगत व्यय वृद्धि पर भरोसा करना जारी रखना होगा जिसे 2024-25 के संशोधित अनुमानों पर कम से कम 20% पर रखा जा सकता है। निरंतर सरकारी पूंजीगत व्यय निजी निवेश पर अनुकूल प्रभाव डाल सकते हैं। सरकार के निवेश व्यय का आकार और पैटर्न निजी निवेश को भी गति देने के लिए डिज़ाइन किया जाना चाहिए।

मध्यम से दीर्घकालिक विकास की संभावनाएँ
अगले पाँच वर्षों की अवधि में, भारत को सबसे अच्छी उम्मीद 6.5% की स्थिर वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर की हो सकती है। यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के वास्तविक जीडीपी विकास अनुमान के अनुरूप है, जैसा कि अक्टूबर 2024 में जारी किया गया था, जो 2025-26 से 2029-30 की अवधि में 6.5% है। इस वास्तविक जीडीपी वृद्धि के साथ लगभग 4% की अंतर्निहित मूल्य अपस्फीति (आईपीडी)-आधारित मुद्रास्फीति हो सकती है जो 10.5%-11% की सीमा में नाममात्र जीडीपी वृद्धि दे सकती है। जिन वर्षों में वैश्विक परिस्थितियाँ सुधरती हैं और जीडीपी वृद्धि में शुद्ध निर्यात का योगदान महत्वपूर्ण हो जाता है, वास्तविक जीडीपी वृद्धि 7% तक भी पहुँच सकती है। यदि 2.5% प्रति वर्ष की औसत विनिमय दर अवमूल्यन के साथ दीर्घकाल में लगभग 6.5% की वास्तविक वृद्धि और 10.5%-11% की सीमा में नाममात्र वृद्धि को बनाए रखा जाता है, तो भारत अगले ढाई दशकों में विकसित देश के दर्जे के अनुरूप प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद स्तर तक पहुँचने में सक्षम हो जाएगा। लेकिन यह कार्य आसान नहीं होने वाला है। 6.5% की दर से विकास करना कठिन होगा क्योंकि आधार बढ़ता रहता है। वास्तव में, पहले के वर्षों में, विकास दर अधिक होनी चाहिए। लेकिन, वर्तमान में, विकास की संभावित दर 6.5% प्रतीत होती है। हालाँकि, यह बदल सकता है।

6.5% की संभावित विकास दर के आलोक में, 2024-25 में 6.4% की उपलब्धि को निराशाजनक नहीं माना जाना चाहिए। वास्तव में, 2023-24 में 8.2% की उपलब्धि को क्षणिक ही माना जाना चाहिए। पहले अग्रिम अनुमान के अनुसार चालू वर्ष की 6.4% की वृद्धि दर को भारत की संभावित वृद्धि दर के संदर्भ में देखा जाना चाहिए।

सी. रंगराजन प्रधानमंत्री की आर्थिक सलाहकार परिषद के पूर्व अध्यक्ष और भारतीय रिजर्व बैंक के पूर्व गवर्नर हैं। डी.के. श्रीवास्तव मद्रास स्कूल ऑफ इकोनॉमिक्स के मानद प्रोफेसर और सोलहवें वित्त आयोग की सलाहकार परिषद के सदस्य हैं। व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं।

Source: The Hindu